Sofia costruisce il suo primo portafoglio

Sofia ha 28 anni. €12.000 sul conto corrente. Stipendio lordo di €35.000 (~€1.946 netti al mese). Si è letta le ultime 38 lezioni ed è pronta a partire sul serio. Oggi costruiamo il suo portafoglio passo dopo passo, con decisioni vere e numeri veri.

Passo 1: prima il fondo di emergenza

Le spese essenziali mensili di Sofia (dalla lezione 9): ~€1.385/mese.

Obiettivo per un fondo di emergenza da 6 mesi: €8.310.

Azione: aprire un conto deposito svincolabile su illimity o simili, al 3,0-3,5% lordo. Trasferire €8.310 dal suo conto corrente.

Saldo residuo da investire: €12.000 − €8.310 = €3.690 da investire.

Più la sua capacità di risparmio corrente: ~€500/mese.

Passo 2: scegliere il broker

Opzioni:

Fineco: €19 a eseguito, regime amministrato, app valida, conto corrente gratuito con l’accredito dello stipendio.
Scalable Capital: €1 a eseguito sugli ETF con il piano “prime”, regime dichiarativo.
Degiro: commissioni basse, regime dichiarativo, richiede un po’ di adempimenti fiscali.

Sofia sceglie Fineco perché:

Ha già lì il conto corrente.
Il regime amministrato significa che Fineco gestisce il fisco in automatico.
La semplicità conta più del risparmiare €50/anno in commissioni.

Passo 3: decidere l’asset allocation

Sofia ha 28 anni, impiego stabile, 37 anni al pensionamento tradizionale. Alta tolleranza al rischio sulla carta.

Allocazione target:

75% azionario globale.
20% obbligazionario aggregato euro.
5% cuscinetto cash nel broker.

Motivazione: orizzonte lungo, diversificazione globale, un piccolo cuscinetto obbligazionario per shock stile 2022, un po’ di liquidità per acquisti opportunistici.

Passo 4: scegliere gli ETF specifici

Per il 75% azionario:

Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (Acc) — ISIN IE00BK5BQT80, TER 0,22%.
Quotato su Borsa Italiana in EUR.
~3.800 titoli, globale, ad accumulazione.

Un solo ETF. Semplice. Nessuna sovrapposizione inutile.

Per il 20% obbligazionario:

iShares Core € Govt Bond UCITS ETF (Acc) — ISIN IE00B3VTML14, TER 0,09%.
Quotato su Borsa Italiana in EUR.
Debito sovrano investment-grade in euro.
Ad accumulazione.

Per il 5% cash:

Basta lasciarlo sul money market di Fineco. Non serve nessun ETF.

Passo 5: acquisto iniziale

Ha €3.690 da mettere al lavoro subito. Più i €500/mese d’ora in poi.

Opzione A: lump-sum subito

€3.690 × 75% = €2.767 sul Vanguard FTSE All-World.
€3.690 × 20% = €738 sull’iShares Core EUR Govt Bond.
€3.690 × 5% = €185 lasciati come cash.

Opzione B: PAC di 3 mesi sulla somma iniziale

€1.230/mese per 3 mesi, ripartiti 75/20/5.

Per €3.690 in un’unica transazione, il lump-sum va benissimo. Le commissioni sono piccole rispetto all’importo (2 eseguiti × €19 = €38, pari all’1%).

Sofia sceglie l’Opzione A: lump-sum subito, ripartizione 75/20/5.

Conferma Fineco:

Ordine di acquisto: 22 quote di Vanguard FTSE All-World a €124 → €2.728 + €19 di commissioni.
Ordine di acquisto: 11 quote di iShares Core EUR Govt Bond a €67 → €737 + €19 di commissioni.
Residuo: ~€225 di cash.

Totale investito il giorno 1: ~€3.465 in ETF, €225 cash (verranno investiti con il PAC del mese successivo).

Passo 6: impostare il PAC mensile

Fineco le permette di impostare un acquisto ricorrente:

€400/mese → Vanguard FTSE All-World.
€100/mese → iShares Core EUR Govt Bond.

Esecuzione automatica il 5 di ogni mese. Gira i soldi dal conto corrente al dossier titoli e compra da solo.

Totale mensile: €500.

Passo 7: i prossimi 37 anni

Ipotesi per la proiezione:

Rendimento reale dell’azionario globale: 5%/anno (prudente rispetto allo storico del 5,5-6%).
Rendimento reale del bond euro: 1,5%/anno (contesto di rendimenti attuale).
Blend 75/20/5 cash: ~4,1% reale/anno.
Non vende in preda al panico nei bear market.
Il versamento mensile cresce con l’inflazione (circa 2-3%/anno).
Nessuna pausa di investimento per buchi di carriera.

Tabella della proiezione

In termini reali (potere d’acquisto odierno in euro):

Età	Anni	Contributi cumulati	Valore del portafoglio
28	0	€3.690	€3.690
35	7	€45.690	€54.000
40	12	€75.690	€98.000
45	17	€105.690	€158.000
50	22	€135.690	€235.000
55	27	€165.690	€336.000
60	32	€195.690	€470.000
65	37	€225.690	€650.000

I calcoli assumono un blend 75/20/5 con rendimento reale ~4%, partendo da €3.690 come lump + €500/mese di versamenti (in crescita del 2% annuo).

Totale versato nella vita: €225.690. Crescita totale: €424.310. Portafoglio finale: ~€650.000 in euro di oggi.

Passo 8: cosa compri con €650k a 65 anni

Applicando la regola del 4% di prelievo sostenibile, potrebbe prelevare in modo sostenibile ~€26.000/anno in termini reali dal portafoglio, oltre a quello che le passa la pensione pubblica INPS.

Stima INPS contributivo (a spanne): €18.000-22.000/anno a 65.

Reddito totale da pensione (a spanne): €44.000-48.000/anno. Più il fondo di emergenza da €8.310 ancora intatto.

Sulle spese attuali di ~€1.400/mese di essenziale + ~€500/mese di discrezionale = €22.800/anno, ha un cuscinetto circa 2×. Pensione comoda.

I rischi e le postille

I bear market ci saranno. La proiezione presuppone che non venda per il panico. Nella vita vera, la volatilità potrebbe includere 2-3 bear market con drawdown sopra il 30% in questa finestra di 37 anni.
I rendimenti reali potrebbero differire. Potrebbero essere più bassi (4% reale invece del 4,5%) o più alti (5,5%). La proiezione usa numeri prudenti.
Eventi di vita possono imporre pause. Perdita del lavoro, maternità/paternità, studio, trasferimenti. Dovrebbe continuare a investire il più possibile, ma un piano di vita realistico ammette delle pause.
Le proiezioni INPS possono cambiare. Le formule pensionistiche si riformano. Non dare per scontato un numero fisso; aggiorna la pianificazione ogni 5-10 anni.
L’inflazione potrebbe discostarsi dalle ipotesi. Le proiezioni in termini reali assumono un’inflazione di lungo periodo ~2%. Possono esserci cambi di regime.

Passo 9: il check annuale

Ogni gennaio, Sofia:

Entra in Fineco. Controlla l’allocazione del portafoglio.
Verifica la banda obiettivo. L’azionario è tra il 70 e l’80%? L’obbligazionario è tra il 15 e il 25%?
Se è dentro la banda: non fa niente. Continua il PAC mensile.
Se è fuori banda: aggiusta i prossimi versamenti per ribilanciare. Vende solo se è fortemente sballata (ad esempio, azionario all’85%+).
Rivede i cambi di vita. Stipendio su? Matrimonio? Idee di acquisto casa? Aggiorna se serve.

Di solito: 10 minuti di lavoro all’anno. Il resto lo fa l’automazione.

Passo 10: le tappe di lungo periodo

Nei momenti chiave Sofia rivaluta:

35 anni (pianificazione prima casa?)

Valuta comprare vs affittare. Se compra, una parte del cash si sposta su bond a breve per l’anticipo. Magari mette in pausa il PAC azionario mentre accantona il deposito per il mutuo.

40 anni (figli?)

Se ha figli, magari aggiunge un risparmio stile “529” per l’istruzione (in Italia manca un equivalente perfetto, ma un PIR o un ETF separato su orizzonte 18 anni funziona). Aggiusta l’allocazione.

50 anni (recupero)

Rivede la proiezione pensionistica. Magari aggiunge versamenti a un fondo pensione per il beneficio fiscale. Inizia a spostare un po’ di azionario verso l’obbligazionario (65/30/5).

60 anni (pre-pensione)

Ulteriore spostamento verso l’obbligazionario (50/45/5). Pensa a un part-time. Pianifica la strategia di prelievo.

65 anni (pensione)

Inizia il prelievo sistematico. Combina con l’INPS e con il blend del portafoglio. Rivede ogni anno.

La parte noiosa — ed è proprio quello il punto

Tutta l’attività di investimento di Sofia su 37 anni:

1 decisione iniziale di acquisto.
1 acquisto automatico mensile per 37 anni.
Revisione annuale di 10 minuti.
Aggiustamenti periodici legati a eventi di vita.

Tempo attivo totale: forse 30 ore in 37 anni. Investire dovrebbe essere così.

Rispetto al day-trading o allo stock picking attivo: tempo minimo, stress minimo, rendimento atteso migliore grazie ai costi bassi e alla diversificazione.

Errori comuni da evitare

Vendere per il panico durante i crolli. Stai dentro. Aggiungi se puoi.
Rincorrere l’ETF del momento. Solo-EV? Solo-AI? Tentatori ma troppo stretti. Rimani sull’indice ampio.
“Giusto un po’ di crypto”. Un 5% “sperimentale” diventa un 20% concentrato se i prezzi salgono, pericoloso se crollano. Meglio: zero o quasi zero.
Complicarsi la vita. 1-3 ETF sono sufficienti. Non aggiungere tilt fattoriali o ETF tematici se non li capisci.
Cambi di prodotto suggeriti dal consulente. La banca ti proporrà novità; un cortese “no grazie.”

Cosa farebbero di diverso Luca (18) e Giorgio (52)

Luca

Parte da zero. Cifre più piccole. 100% azionario globale (niente obbligazionario alla sua età e con il suo orizzonte).

Versamento: €50-100/mese dal part-time.
ETF: un solo azionario globale (Vanguard FTSE All-World).
Quando troverà il primo lavoro full-time a 23, sale a €300-500/mese.
A 35 anni ha costruito una base. Poi aggiunge la componente obbligazionaria.

Giorgio

Meno tempo, più soldi. Allocazione 50/45/5 (più prudente).

Capitale iniziale: forse €80.000 accumulati in 30 anni.
Mensile: €500 in un fondo pensione (per la deduzione fiscale) + €500 nel broker.
Portafoglio: bilanciato, con spostamento graduale verso l’obbligazionario mano a mano che si avvicina ai 65.
Obiettivo: preservare il patrimonio, crescita moderata, pronti per la pensione tra 15 anni.

Cosa fare con questa lezione

Tre passi, seguendo l’approccio di Sofia:

Scegli dove tenere il fondo di emergenza e finanzialo per primo. Solo dopo investi l’eccedenza.
Scegli UN broker, UN ETF azionario, UN ETF obbligazionario (se li vuoi). Non complicarti la vita.
Imposta un PAC automatico mensile. €100/mese come minimo va benissimo per iniziare. Aumenta nel tempo.

Fonti

Vanguard FTSE All-World — https://www.it.vanguard/professional/product.
iShares Core EUR Govt Bond — https://www.ishares.com/it.
Fineco — https://www.fineco.it/ (riferimento al broker, non endorsement).
Dati storici sui rendimenti da UBS / Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook.

Prossima lezione: come iniziare a investire davvero (rifacimento di un post esistente) — percorso pratico da zero assoluto. Scelta del broker, caccia all’ISIN, primo acquisto passo dopo passo.